SBSI: Báo cáo cập nhật nhóm công ty Tập đoàn An Phát

03/09/2020

CTCP Chứng khoán Stanley Brothers (SBSI) Khuyến nghị đối với cổ phiếu nhóm tập đoàn An Phát (HII, AAA, NHH, APH) ngày 01/09/2020 như sau:

[Khuyến nghị MUA + 36,5%] CTCP An Tiến Industries (HOSE: HII)

Về ngắn hạn, với giá hạt nhựa đã phục hồi trong tháng 7,8, chúng tôi dự phóng doanh thu cả năm 2020 đạt 5.053 tỷ đồng ( +9,1% yoy), lợi nhuận sau thuế đạt 62 tỷ đồng (+14,8% yoy).

Trong năm 2021, chúng tôi dự kiến lợi nhuận HII sẽ tăng 56% so với dự phóng 2020 và đạt 158 tỷ đồng, doanh thu tăng 10%.

[Khuyến nghị MUA + 148%] CTCP Nhựa An Phát Xanh (HOSE: AAA)

Nhìn vào sản lượng sản xuất 6T/2020 ta có thể thấy hoạt động sản xuất của AAA vẫn duy trì ổn định và không bị ảnh hưởng với dịch Covid như các doanh nghiệp khác. Trong năm 2020, chúng tôi dự phóng AAA đạt doanh thu 9.549 tỷ đồng (+3,1% yoy), LNST đạt 518 tỷ đồng (+5,5% yoy), hoàn thành 94,2% kế hoạch năm. Năm 2021, với 4 điểm nhấn trong hoạt động kinh doanh, chúng tôi dự phóng LNST công ty mẹ sẽ tăng mạnh 35,7% lên 677 tỷ đồng, EPS 2021 đạt 3.205 VNĐ/CP.

[Khuyến nghị MUA + 47%] CTCP Nhựa Hà Nội (HOSE: NHH)

Chúng tôi cho rằng 6 tháng cuối năm 2020 NHH sẽ tăng công suất để bù đắp cho các đơn hàng bị gián đoạn đầu năm. Năm 2021 sẽ là điểm rơi lợi nhuận của các dự án mở rộng công ty khuôn và M&A công ty An Cường Plastic. Doanh thu ước tính 2020 đạt 1.681 tỷ, tăng 36,4 % yoy, Lợi nhuận đạt mức 121 tỷ yoy. Năm 2021, các nhà máy An Trung Industries, VMC, VAPA tăng công suất cùng với sự đóng góp của ACP, doanh thu và lợi nhuận sẽ tăng trưởng vượt bậc, đạt  2.551 tỷ doanh thu và 196 tỷ lợi nhuận, EPS ước đạt 5.684 đồng/cp

[Khuyến nghị NẮM GIỮ ] CTCP Tập Đoàn An Phát Holdings (HOSE: APH)

Chúng tôi dự phóng kết quả APH trong năm 2020 dựa trên cơ sở sản lượng mảng bao bì tiếp tục tăng, doanh thu BĐS ghi nhận vào cuối năm và mảng nhựa kỹ thuật tăng sản lượng bù đắp các đơn hàng gián đoạn đầu năm. Từ năm 2021, triển vọng tích cực từ nhu cầu sản phẩm tự hủy sinh học và dự án PBAT sẽ thúc đẩy lợi nhuận mảng bao bì, mảng BĐS KCN tiếp tục với dự án BĐS KCN An Bình Quốc Tuấn và mảng nhựa kỹ thuật tăng trưởng nhờ vào nhu cầu linh kiện nhựa từ các hãng điện, điện tử. Do đó, năm 2020, chúng tôi ước tính doanh thu APH đạt 11.138 tỷ đồng (+17,1% yoy), LNST đạt 468 tỷ đồng (-34,3%) và năm 2021 doanh thu và LNST lần lượt đạt 14.262 tỷ đồng, 759 tỳ đồng tương đương tăng 28% và 62,2% so với dự phóng 2020.